Недавние аналитические данные показывают, что соотношение средств на счетах эскроу к долгам по проектному финансированию снизилось на 4 процентных пункта всего за один месяц. На конец первого полугодия 2023 года этот показатель составлял около 70%, что уже тогда было минимальным значением с апреля 2020 года. Однако, по прошествии месяца ситуация ухудшилась ещё больше. Уровень покрытия в диапазоне 50–70% в строительной отрасли считается низким, что сигнализирует о повышенных рисках. И именно в этом коридоре оказался рынок.
Как отмечают эксперты, когда дольщики активно вносят средства, уровень покрытия растёт. В противном случае, когда продажи замедляются, а кредитная выборка продолжается, наблюдается падение этого показателя. С действующей ключевой ставкой на уровне 14%, установленной с 27 июля и ожидающей своего пересмотра не ранее 25 октября, непокрытая часть кредита обходится застройщикам в 18% годовых. Каждый процент, на который снижается уровень покрытия, автоматически увеличивает стоимость кредита для застройщика, так как увеличивается доля средств, за которые банки требуют полную рыночную цену.
Согласно данным на 1 мая 2026 года, средний уровень покрытия составил 71%, однако уже через месяц он снизился на 1 процентный пункт, достигнув 70%. К июлю ситуация ухудшилась ещё сильнее, и показатель упал до 66%. Падение на 5 процентных пунктов за три месяца нельзя считать сезонной флуктуацией — это устойчивый тренд. В августе 2025 года покрытие впервые показало рост, достигнув 69%, но этот рост оказался временным. Аналитики отмечают, что за год ситуация значительно ухудшилась: покрытие задолженности по проектному финансированию снизилось в 55 регионах за месяц и в 51 регионе за год.
Прогнозы ЕРЗ указывают на то, что в 2026 году продажи новостроек в России упадут на треть, в то время как прогноз Дом.РФ по вводу составляет 21–22 миллиона квадратных метров. В результате, как отмечают аналитики, уровень покрытия проектного финансирования средствами на эскроу продолжает снижаться, а количество нераспроданного жилья — расти. Дом.РФ прямо указывает на риски: медленное снижение ключевой ставки в 2026–2027 годах может привести к задержкам в строительстве и смене контроля над проектами.
Российский рынок проектного финансирования, по оценке Интерфакса, будет развиваться в условиях постепенно смягчающейся денежно-кредитной политики. Однако ключевая ставка, от которой зависит стоимость непокрытой части кредита, остаётся на уровне 14%. Каждое заседание Центрального банка, на котором ставка не снижается, автоматически продлевает период дорогого финансирования для тех застройщиков, чьё покрытие упало ниже комфортных 70%.